联通出售CDMA收益超预期 3G业务成终极看点

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中国站长站(Chinaz.com)讯 中国联通(40000400.SH)自电信行业重组后的首份年报如约而至。否则,与中国移动年报的差强人意相比,中国联通似乎给了市场不小惊喜。

数据显示,去年中国联通总利润达449亿元,同比增长56.8%,归属于母公司的净利润197亿元,增长达109.4%。

“中国联通净利润的确高于预期。”天相投顾科技组分析师康志毅告诉记者,去年该股每股收益达0.93元,高于其预测的0.58元。

比预测业绩剧增38%的头上,是与非 原因分析分析分析中国联通价值已到了可以可以 被市场重新认可的地步?

4月1日,中国联通毫无意外地以5.82元,约3.29%的涨幅跳空高开,但报收于5.73元,下跌0.69%。

“随便说说表外外皮看,中国联通去年盈利大增,但主营利润不增反减。”康志毅坦言,剔除CDMA业务出售费用、固化初装费用及小灵通减值准备后,中国联通去年实现每股收益实际仅0.293元,与其后后对于中国联通该部分收益的估值0.292元几乎完正吻合,而去年公司持续经营业务实现营收1527.6亿元,同比下降0.8%,归属于母公司净利润34亿元,下降61.3%。

“今年,中国联通原因分析分析分析还将面临更严重下滑,但其投资价值已到了重新定义的后后。”康志毅告诉记者。

随着电信重组的落幕,3G项目上马,中国联通盈利情况汇报或触底后反弹,一系列不利因素都被化解或被提计后,将迎来价值重估。

一保一增联通临压

年报显示,中国联通可持续性主营业绩下滑原因分析分析在于,对于移动GSM业务和宽带业务而言,随便说说同比营收有所增加,其中,GSM业务收入同比增长4.3%达6400.5亿元,宽带业务收入同比增长26.8%,达186.7亿元,但一齐去年上述两块业务中资本开支大幅上升,其中,宽带资本开支达329.4亿元,同比增长107.9%,宽带业务资本开支达90.4亿元,同比增长11.9%。

而对固话小灵通业务而言,不断流失的固话用户和即将关闭的小灵通业务资产损失计提,令利润大受影响。

完正分析业务盈利情况汇报发现,中国联通GSM业务有关盈利情况汇报已趋于饱和,而新业务,如移动增值服务、宽带业务的增长,才原因分析分析分析经常出现的亮点。

年报显示,GSM移动电话服务随便说说收入6400.5亿元,同比增长4.3%,但随便说说际语音业务收入485.5亿元,同比减少1.25%,随便说说去年移动业务用户达1.33亿户,同比增长10.6%,但语音资费降幅超过用户增速,一齐原因分析分析分析联通的价格弹性低,未能带动MOU(户均每月通话时长)值提升致使语音收入萎缩。

而该部分收入增长却来自于炫铃、GPRS数据业务等新增值业务,该部分收入达166.7亿元,同比增长20.1%,占移动服务收入达25.2%,同比提高3.二个百分点。而同期宽带服务收入186.7亿元,同比增长26.85%,

“到今年中,随便说说小灵通业务的资产损失已被计提,但固话用户的流失还将继续,一齐,3G项目几瓶铺开,也将增大投资支出,而3G收益又能可以 立竿见影,故中国联通盈利或将触底。”康志毅认为,中国联通移动业务今年会继续回暖,此后,固网用户流失和宽带用户增长将逐渐被平衡后,后者的增长将超过前者的流失速率单位。

3月底提前大选的中国联通2月份有关运营数据,也侧面印证了康志毅的观点。

2月份,公司GSM移动电话用户月净增164万户,同比增长35.3%,环比增长95.5%,总户数达13584.4万户;固定电话用户月流失400.1万户,总户数达10894.4万户;宽带用户月净增63.5万户,同比增长24.3%。

而去年,中国联通GSM用户数新增月均水平仅106.65万户,固定电话用户数虽继续流失,却也远低于上年月均流失水平83万户。宽带用户数保持强劲,继1月份创出95万户新高后,2月份继续增加63.5万户,高于去年月均45万户的水平。

种种迹象显示,中国联通的经营环境逐渐转暖,但短时期内却面临较大的增长压力。

东海证券通信行业分析师姚军指出,短期内3G业务的优势何必 能凸显,且CDMA 业务出售及联通GSM业务和网通原业务增长乏力。

3G预期带动价值重估

3月31日,中国电信北京公司正式提前大选,4月3日开始英文其3G项目的商用放号,由此,喧嚣已久的中国电信业3G项目大战正式开幕。

目前,相对移动和电信早就拉开的宣传攻势,联通似乎还是一副好饭不怕晚的姿态。

“对于三大运营商来说,3G运营前期盈利何必 现实,业绩将难以体现,但运营商价值不仅取决于盈利水平,更要关注其用户价值。”康志毅坦言。

没有中国联通所处的用户价值几何?

首先,用户数量看,经历电信重组洗礼,联通GSM业务渐步入正轨,有关数据显示,新增用户数已恢复,而大规模前期投入后,联通网络覆盖率逐步提高。

天相投顾的最新报告显示,4008年联通GSM基站总数同比增长35.3%,预计WCDMA一期建成后,2G/3G基站总数可达5万座,网络质量将大幅提高,低端形象有望改变。

此外,原因分析分析分析心智性成熟期期图片 图片 是什么是什么是什么 图片 的句子的句子的句子是什么的WCDMA3G技术所带来的千余款心智性成熟期期图片 图片 是什么是什么是什么 图片 的句子的句子的句子是什么的WCDMA终端将吸引用户,不怎么才能 是中高端用户加入。

用户质量而言,以外国经验为例,3G运营前两年每月的ARPU(指平均每个用户每月贡献的通信业务收入)值分别为1400元、110元,均高于联通目前的42.3元,一齐联通也是ARPU值最低的一家运营商,3G的APRU提升幅度将大于竞争对手。

“以国外经验看,3G项目上马何必 能使移动电话的用户数爆发性增长,更多的作用来自于减缓用户的流失。”某国内知名电信设备厂商有关人士告诉记者,“目前,就国内电信运营商整体而言,市场已趋于饱和,‘饼’就没有大,而对于个体而言,但是 有限的‘饼’怎么才能 才能 分配。”

按上述分析,4009年后,联通的价值重新评估似成必然,且更适合长线投资。

“3G、固网宽带提供未来5 年行业增长动力,目前是行业低点,联通在三家运营商中最具潜力。今年上多日,三家运营商将依次正式推出3G 业务,3G 时代的增值业务及固网宽带业务,将给行业带来未来5-10年的增长动力。”东海证券最近的研究报告明确指出,联通在三家运营商中最具潜力。